# 슈퍼마이크로, 연간 순이익 22억달러인데 영업활동 현금은 −68억달러… 재고 129억달러(2.8배), 한 고객이 매출 28%

![슈퍼마이크로, 연간 순이익 22억달러인데 영업활동 현금은 −68억달러… 재고 129억달러(2.8배), 한 고객이 매출 28%](https://aiswingx.com/static/covers/smci-fy26_cover_ko.jpg?v=1790010316)

**FY2026 10-K(6월 결산): 매출 391억달러(+78%), 총이익률 10.8%(2년 전 13.8%). 재고와 매출채권이 매출보다 훨씬 빨리 늘어 현금은 빠져나갔고, 총부채는 두 배. 수출통제 위반 혐의로 기소된 전 임원 관련 조사·소환장도 공시**

서버 제조사 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer, SMCI)의 2026 회계연도(2025년 7월~2026년 6월) 매출은 390억6300만달러로 전년보다 78% 늘었고 순이익은 22억3100만달러다. 그런데 같은 해 영업활동 현금흐름은 −68억1000만달러다. 8월 제출한 연차보고서(10-K)의 현금흐름표와 재무상태표에 그 차이가 어디서 생겼는지 적혀 있다.

- 종목: SMCI (Super Micro Computer)
- 분기: FY26 · 10-K
- 작성: 2026-09-21 17:05 UTC
- 원문: https://aiswingx.com/p/smci-fy26

## 숫자 하나
FY2026 순이익 22억3100만달러 vs 영업활동 현금흐름 −68억1000만달러. 재고 128억9600만달러(전년 46억8000만달러, +176%), 매출채권 61억2500만달러(+178%). 한 고객이 연간 매출의 28.1%.

## 비유 하나
(구독자 전용)

## 출처 하나
Super Micro Computer Form 10-K (FY2026, 2026년 6월 30일 결산) 연결손익계산서·재무상태표·현금흐름표, 주석 '고객 집중', Item 1A 위험 요인(기소·소환장), 감사보고서 핵심감사사항(재고 평가)

## 다음 분기에 볼 것
(구독자 전용)

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## 무슨 일인가

슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer, SMCI)는 AI 서버를 만드는 회사로, 한국 개인투자자 사이에서 엔비디아와 함께 묶여 거래되는 종목이다.

이 회사의 2026 회계연도(2025년 7월 1일~2026년 6월 30일) 연차보고서(10-K)를 보면, 연간 매출은 **390억6300만달러**로 전년 219억7200만달러보다 78% 늘었고, 순이익은 **22억3100만달러**로 2.1배가 됐다.

그런데 현금흐름표의 영업활동 현금흐름은 **−68억1000만달러**다. 전년에는 +16억6000만달러였다. 이익은 났는데 현금은 68억달러가 빠져나갔다. 재무상태표를 보면 이유가 보인다. 6월 말 **재고 128억9600만달러**(1년 전 46억8000만달러), **매출채권 61억2500만달러**(1년 전 22억400만달러). 둘 다 2.8배가 됐다. 매출 증가율(78%)의 두 배가 넘는 속도다.

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## FAQ

**Q. 순이익과 현금흐름의 차이는 어디에 나오나요?**

10-K 현금흐름표에 순이익 22억3100만달러에서 시작해 재고 증가 −88억7700만달러, 매출채권 증가 등을 조정한 영업활동 현금흐름 −68억900만달러가 있습니다. 재무상태표의 재고와 매출채권 잔액도 함께 확인할 수 있습니다.

**Q. 기소와 소환장은 무슨 내용인가요?**

10-K 위험 요인에 따르면 2026년 3월 19일 뉴욕남부 연방검찰이 당시 회사에 고용·관련된 3명(전 사업개발 수석부사장 겸 이사 포함)을 수출통제 위반 공모 혐의로 기소했고, 회사는 피고나 공모자로 지목되지 않았습니다. 회사는 SEC·대배심·법무부·상무부 수출집행국 등의 소환장과 자료 요청을 받았으며 협조 중이고, 현재까지 조사 대상(target)으로 통보받지 않았다고 밝혔습니다. 이 기사는 공시된 내용만 전합니다.

**Q. 재고가 많으면 나쁜 것인가요?**

주문에 대비한 정상적인 증가일 수도, 팔리지 않은 물량일 수도 있습니다. 10-K 만으로는 구분할 수 없습니다. 이 기사는 재고·매출채권이 매출보다 얼마나 빨리 늘었는지와 그것이 현금흐름에 준 영향을 전하며, 판단 기준은 구독자 구간에서 설명합니다.

**Q. 이 숫자는 어디서 직접 확인하나요?**

SEC EDGAR 에서 Super Micro Computer 의 FY2026 10-K(접수번호 0001375365-26-000022) 손익계산서·재무상태표·현금흐름표, 고객 집중 주석, Item 1A 위험 요인을 보시면 됩니다.