무슨 일인가
레딧(Reddit, RDDT)은 이용자가 글과 댓글을 올리는 커뮤니티 사이트이며, 매출의 대부분은 광고에서 나온다.
7월 30일 제출한 2026년 2분기 분기보고서(10-Q)의 MD&A 에는 'Trends in User Metrics' 라는 절이 있다. 회사가 매 분기 이용자 수를 어떻게 세는지 설명하는 자리다. 그 절의 Daily Active Unique 부분 마지막 문장은 이렇게 끝난다. "따라서 2026년 9월 30일로 끝나는 분기부터 로그인·비로그인 DAUq 를 더 이상 보고하지 않는다."
없어지는 것은 구분이고, 남는 것은 합계다. 전체 DAUq 와 지역별(미국·그 외) DAUq 는 계속 공시된다. 2026년 2분기 전체 DAUq 는 1억3030만명으로 1년 전보다 18% 늘었고, 같은 분기 매출은 8억490만달러(+61%), 방문자 한 명당 매출은 6.18달러(+36%)였다.
회사가 로그인 기준을 세어 온 이유도 같은 절에 적혀 있다. 로그인한 이용자가 더 많이 참여하고 더 오래 머무는 경향이 있기 때문이라고 설명해 왔다.
이 숫자가 뜻하는 것
같은 절의 표는 8개 분기의 증가율을 두 줄로 보여 준다. 마지막 열이 2026년 2분기다.
- 전체 DAUq 증가율: 47% → 39% → 31% → 21% → 19% → 19% → 17% → 18%
- 로그인 기준 증가율: 27% → 27% → 23% → 17% → 14% → 10% → 7% → 7%
두 줄의 간격은 8개 분기 내내 벌어졌다. 첫 열에서 20%포인트였던 차이가 마지막 열에서는 11%포인트이지만, 비율로 보면 로그인 기준 증가율은 전체의 57%에서 39%로 내려왔다.
지역으로 나눈 표에서는 차이가 더 크다. 미국은 전체 +6% 에 로그인 기준 +1%, 그 외 지역은 전체 +28% 에 로그인 기준 +12% 다. 미국의 로그인 기준 증가율은 직전 분기에도 1%였다.
즉 이번에 보고가 중단되는 줄은, 마지막으로 공시된 표에서 가장 느리게 자라던 줄이다. 다음 분기부터는 이 두 줄을 나란히 놓고 볼 수 없다.
왜 중요한가
첫째, 로그인하지 않은 방문자가 어디에서 오는지를 회사가 직접 적어 두었다. 10-Q 는 "검색엔진을 통해 레딧에 오는 방문자는 대체로 로그인하지 않은 상태이며, 데스크톱과 모바일 웹 양쪽에서 온다"고 설명한다. 이어 이들에 대한 수익화는 주로 대화 페이지와 피드 광고를 통해 이뤄진다고 적었다.
둘째, 방문자 수를 세는 방식 자체에 회사의 판단이 들어간다. 레딧은 2023년 12월 31일로 끝나는 분기에 크롤러·스크래퍼 같은 자동화 접속을 걸러내는 기능을 강화했고, 찾아낸 시점부터 그 접속을 빼되 영향이 작다고 판단하면 과거 수치는 다시 계산하지 않는다고 밝히고 있다.
셋째, 광고주와 투자자가 보는 숫자의 성격이다. 한 명당 매출(ARPU)은 6.18달러로 36% 늘었다. 분모인 방문자 수의 구성이 어떻게 바뀌는지는 다음 분기부터 전체 숫자로만 확인할 수 있다.
회사 설명과 맥락
회사는 변경의 이유를 이렇게 적었다. 사업이 커지고 제품 전략이 바뀌면서 로그인 여부와 관계없이 모든 이용자에게 즉시 가치를 주고 콘텐츠에 참여하게 하는 쪽으로 초점이 옮겨 갔고, 그 결과 경영진은 사업을 운영하고 핵심 성과를 평가할 때 주로 전체 DAUq 와 지역별 DAUq 를 쓴다는 것이다.
이 설명은 지표를 없애는 근거로 공시에 적힌 그대로이며, 본 기사는 그 판단의 타당성을 평가하지 않는다. 확인할 수 있는 사실은 두 가지다. 보고가 중단되는 시점이 2026년 9월 30일로 끝나는 분기라는 것, 그리고 중단 직전 표에서 두 증가율이 위와 같았다는 것이다.
계산 근거 펼치기
| 항목 | 값 | 출처 | |---|---|---| | 전체 DAUq 증가율 8개 분기 | 47 / 39 / 31 / 21 / 19 / 19 / 17 / 18 (%) | MD&A 증가율 표 | | 로그인 기준 증가율 8개 분기 | 27 / 27 / 23 / 17 / 14 / 10 / 7 / 7 (%) | MD&A 증가율 표 | | 로그인 기준 ÷ 전체 (첫 열 / 마지막 열) | 27 ÷ 47 = 57% / 7 ÷ 18 = 39% | 계산 | | 미국: 전체 / 로그인 (마지막 두 열) | 7·6 / 1·1 (%) | MD&A 지역별 표 | | 그 외 지역: 전체 / 로그인 (마지막 두 열) | 26·28 / 12·12 (%) | MD&A 지역별 표 | | DAUq 2026Q2 / 증가율 | 1억3030만명 / +18% | MD&A Overview | | 매출 / 순이익 2026Q2 | 8억490만달러(+61%) / 2억5280만달러 | MD&A Overview | | 매출총이익률 / 영업비용 2026Q2 | 91.3% / 5억290만달러 | MD&A Overview | | ARPU 2026Q2 | 6.18달러(+36%) | MD&A Overview | | 보고 중단 시점 | 2026년 9월 30일로 끝나는 분기부터 | MD&A Trends in User Metrics |투자자가 볼 것
3분기(2026년 9월 30일 종료) 10-Q 에서 다음을 확인한다.
- 로그인·비로그인 구분이 실제로 사라졌는지, 표의 형식이 어떻게 바뀌는지
- 전체 DAUq 증가율(18%)과 미국 증가율(6%)이 어디로 움직이는지
- ARPU(6.18달러)의 증가율이 유지되는지
- 자동화 접속을 걸러낸 영향에 대한 서술이 바뀌는지
- 검색엔진에서 오는 방문자에 대한 설명이 바뀌는지